Bei neuen Projekten besteht stets das Risiko, dass den Investoren kurzfristige Gewinne wichtiger sind als ein langfristiges Engagement im Projekt. Hier kann das sogenannte Vesting eine Lösung bieten, indem der Verkauf von Coins oder Token an bestimmte, oft zeitlich definierte Regeln gebunden wird. Eine kluge Gestaltung dieser Regeln kann Kursstürze vermeiden, die durch den massenhaften Verkauf von Coins auf den Markt entstehen können. Wenn das Vesting zusätzlich an das Erreichen bestimmter Ziele gekoppelt ist, entsteht ein Anreiz, diese Ziele zu verfolgen, da deren Erreichung durch den dann ermöglichten Verkauf der Coins finanzielle Vorteile mit sich bringt.

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Vesting bei Kryptowährungen

Jagjit Singh – 16. Dezember 2023

Was ist Vesting bei Kryptowährungen?

Vesting bei Kryptowährungen ist der Prozess, bei dem Kryptowährungs-Token oder -Coins für einen festgelegten Zeitraum gesperrt werden, bevor dem Tokeninhaber vollständiger Zugriff oder die Möglichkeit zur Übertragung gewährt wird.

Dieses Verfahren wird häufig bei Initial Coin Offerings (ICOs), Token-Verkäufen und anderen mit Kryptowährungen zusammenhängenden Finanzierungsaktivitäten verwendet. Das Ziel von Vesting bei Kryptowährungen ist es, langfristiges Engagement zu fördern und frühe Investoren oder Teammitglieder davon abzuhalten, ihre Token schnell mit Gewinn zu verkaufen und dann das Unternehmen zu verlassen. Personen oder Entitäten, die Token erhalten, bekommen über die Zeit gestaffelt Zugang zu diesen, in der Regel zu vorher festgelegten Intervallen, indem eine Vesting-Periode vorgegeben wird.

Obwohl Vesting-Zeitpläne Änderungen unterliegen können, bestehen sie in der Regel aus einer Wartezeit (bekannt als „Cliff“), gefolgt von regelmäßigen Freigabeperioden. Token können beispielsweise eine einjährige Cliff-Periode haben und danach in gleichmäßigen monatlichen Raten freigegeben werden.

Vesting wird häufig angewendet bei:

• Team und Beratern: Um das anhaltende Engagement der Teammitglieder und Berater an das Projekt zu gewährleisten, können den Projektentwicklern gegebene Token einer Vesting-Periode unterliegen.
• Investoren: Frühe Investoren in einem ICO oder Token-Verkauf können ebenfalls Vesting-Perioden unterliegen, um kurzfristige Spekulationen zu verhindern.
• Gründer: Um ihre Interessen mit der langfristigen Leistung des Projekts in Einklang zu bringen, können Token, die an die Gründer oder Kernmitglieder des Teams gehen, einem Vesting unterliegen.
  Smart Contracts auf der Blockchain werden üblicherweise verwendet, um Vesting zu implementieren, was sicherstellt, dass die Regeln klar und automatisch angewendet werden. Dieser Mechanismus hilft, Vertrauen in der Gemeinschaft und bei den Investoren aufzubauen, da er das langfristige Engagement der Schlüsselakteure für den Erfolg des Projekts zeigt.

In der Regel werden Token nach Ablauf ihrer Vesting-Periode auf verschiedene Weisen freigeschaltet. In diesem Prozess werden zuvor für einen bestimmten Zeitraum gesperrte Token freigegeben. Tokeninhaber können allmählich Zugang zu ihren Vermögenswerten erhalten, was häufig in Stufen oder Schritten geschieht. Bedingungen für die Freigabe könnten das Erreichen von Zielen, einen zeitbasierten Zeitplan oder das Erzielen von Leistungskennzahlen umfassen.

Arten von Vesting in Kryptowährungen

Die verschiedenen Arten von Vesting im Bereich der Kryptowährungen umfassen zeitbasiertes, zielbasiertes, hybrides und umgekehrtes Vesting.

Zeitbasiertes Vesting

Beim zeitbasierten Vesting werden Token schrittweise über einen festgelegten Zeitraum hinweg an die Inhaber freigegeben. Beispielsweise implementierte Ethereum ein zeitbasiertes Vesting-System für seine frühen Unterstützer. Mehrere öffentlich zugängliche Smart Contracts ermöglichen das schrittweise Vesting von ERC-20-Token, wie jene, die den Gründern bei einem Crowdsale [öffentlicher Verkauf von Kryptowährungstoken] zugeteilt wurden. (Vgl. Github) Dennoch gibt es keine äquivalente Methode für das Vesting von „rohem“ („raw“) Ether (ETH), der sich von verpacktem („wrapped“) Ether unterscheidet.

Rohes Ether („raw Ether“) bezieht sich typischerweise auf die native Kryptowährung der Ethereum-Blockchain in ihrem unveränderten Zustand. Im Gegensatz zu Darstellungen von Ethereum auf anderen Blockchains, wie verpacktem („wrapped“) Ether auf dem Ethereum-Netzwerk oder ERC-20-Token, die Ether auf anderen Netzwerken repräsentieren, ist es nicht tokenisiert oder verpackt. Dieses ursprüngliche Ethereum ist nicht mit einigen Funktionalitäten oder Smart Contracts kompatibel, die für Token entwickelt wurden, und benötigt spezifische Mechanismen für das Vesting, die nicht so leicht verfügbar sind wie für tokenisierte Vermögenswerte.

Zielbasiertes Vesting (Milestone-based vesting)

Beim zielbasierten Vesting (milestone-based vesting) hängt die Verteilung von Token davon ab, ob bestimmte Projektziele oder Benchmarks erreicht werden. Einige Blockchain-Projekte können ein Vesting-System einführen, das von der Erfüllung solcher Ziele (milestones) für ihre Partner und Teammitglieder abhängig ist.

Beispielsweise kann ein Prozentsatz der zugeteilten Token verteilt werden, sobald die erfolgreiche Implementierung einer bestimmten Funktion, der erfolgreiche Abschluss eines Protokollupdates oder andere bemerkenswerte Projektziele (milestones) erreicht sind.

Hybrides Vesting

Hybrides Vesting kombiniert Elemente des zeitbasierten und des zielbasierten Vestings. Blockchain-Projekte verwenden häufig ein gemischtes Vesting-Modell für die Tokenzuweisung. Ein Teil der den Teammitgliedern und ersten Unterstützern zugewiesenen Token folgt einem zeitbasierten Vesting-Plan und wird über einen festgelegten Zeitraum hinweg schrittweise freigegeben.

Gleichzeitig ist ein anderer Teil an das Erreichen vorher festgelegter Projektziele gebunden. Dieser zweigleisige Ansatz gewährleistet Einklang mit den Projektzielen und würdigt das langfristige Engagement sowie das Erreichen wichtiger Erfolgsziele.

Umgekehrtes Vesting (Reverse vesting)

Unter dem Konzept des „umgekehrten Vestings“ (reverse vesting) können Token, die ein Empfänger ursprünglich besitzt, verfallen, wenn bestimmte Anforderungen nicht erfüllt werden — das Gegenteil von typischem Vesting. Filecoin hat umgekehrtes Vesting für seine Nutzer des Simple Agreement for Future Tokens (SAFT) verwendet.

Mining-Belohnungen werden nach einem Zeitplan verteilt, der eine langfristige Ausrichtung des Netzwerks fördert: 25% der Blockbelohnungen werden sofort freigegeben, um den Cashflow der Miner zu verbessern, und 75% der Blockbelohnungen vesten schrittweise über 180 Tage. Die Teams von Protocol Labs und die Filecoin Foundation erhalten zusätzliche Filecoin (FIL)-Token über sechs Jahre, während SAFT-Investoren ihre Token über drei Jahre erhalten.

Krypto-Vesting vs. traditionelle Finanz-Vesting-Modelle

Während Krypto-Vesting die Blockchain-Technologie für Transparenz und Automatisierung nutzt, stützt sich traditionelles Finanz-Vesting auf eine zentralisierte Verwaltung, um ähnliche Ziele innerhalb des herkömmlichen Unternehmensrahmens zu erreichen.

Kryptowährungs-Vesting-Modelle weisen Ähnlichkeiten mit traditionellen Finanz-Vesting-Modellen auf, zeigen jedoch aufgrund der einzigartigen Natur von blockchain-basierten Vermögenswerten auch deutliche Unterschiede. Im Bereich der Kryptowährungen wird Vesting typischerweise durch blockchain-basierte Smart Contracts realisiert, die eine automatisierte und transparente Durchsetzung der Vesting-Regeln bieten.

Das Hauptziel des Krypto-Vestings ist es, die Interessen der Tokeninhaber – wie Investoren, Berater und Projektteams – mit dem langfristigen Wachstum und Erfolg des Projekts in Einklang zu bringen. Im traditionellen Finanzwesen sind mit Vesting verbundene Entlohnungspläne auf Aktienbasis, wie Aktienoptionen und Restricted Stock Units (RSUs), häufig anzutreffen.

Traditionelle Vesting-Methoden werden typischerweise durch zentralisierte Systeme von Unternehmen und Finanzinstitutionen verwaltet, im Gegensatz zum Krypto-Vesting, das häufig Smart Contracts auf dezentralisierten Plattformen nutzt.

Zeitbasiertes Vesting (time-based vesting) im traditionellen Finanzwesen beinhaltet in der Regel eine Wartezeit, bevor Führungskräfte oder Mitarbeiter die ihnen zugesprochenen Aktien vollständig besitzen. Indem ein Teil des Gehalts eines Mitarbeiters an seine fortlaufende Beschäftigung gekoppelt wird, fördert dies die Mitarbeiterbindung und -loyalität. Obwohl zielbasiertes Vesting im traditionellen Finanzwesen weniger typisch ist, kann es in einigen leistungsabhängigen Aktienprogrammen vorkommen, bei denen Aktien erst nach dem Erreichen vordefinierter Unternehmensziele freigegeben werden.

Krypto-Vesting vs. traditionelles Vesting

Wie beeinflusst Token-Vesting das Token-Angebot?

Token-Vesting verwaltet die schrittweise Freigabe von Token in den Umlauf, was das verfügbare Angebot und die Marktdynamik beeinflusst.

Indem die Menge der Token, die über die Zeit auf dem Markt verfügbar sind, kontrolliert wird, hat das Token-Vesting einen direkten Einfluss auf das umlaufende Token-Angebot. Token, die mit Vesting zusammenhängen, sind normalerweise nicht sofort für Handel oder Umlauf verfügbar.

Daher werden diese Token, bis sie vollständig gevestet sind, nicht als Teil des verfügbaren Angebots angesehen. Das umlaufende Angebot wird während der Vesting-Periode reduziert, was Kennzahlen wie die Marktkapitalisierung und die verfügbare Liquidität beeinflusst.

Token treten in das umlaufende Angebot ein, wenn sie schrittweise nach festgelegten Zeitplänen oder Bedingungen freigeschaltet oder gevestet werden. Dies kann die Marktdynamik, die Stimmung der Investoren und das Gleichgewicht von Angebot und Nachfrage im Ökosystem beeinflussen.

Vorteile des Krypto-Vestings

Krypto-Vesting, angetrieben von Smart Contracts, gewährleistet eine transparente, flexible und sichere Ausrichtung der Interessen der Stakeholder mit dem langfristigen Projekterfolg und fördert das Vertrauen der Investoren.

Krypto-Vesting bietet mehrere Vorteile im Blockchain-Bereich. Durch die Verwendung von Smart Contracts in dezentralen Netzwerken können Vesting-Anforderungen transparent und automatisch durchgesetzt werden, was das Vertrauen unter den Tokeninhabern stärkt.

Die Interessen von Teams, Beratern und Investoren werden durch zeitbasierte und zielbasierte Vesting-Mechanismen mit dem langfristigen Erfolg des Projekts in Einklang gebracht. Da Krypto-Vesting flexibel ist, können Projekte Systeme anpassen, um ihre einzigartigen Anforderungen zu erfüllen, was Verantwortlichkeit und Engagement fördert.

Darüber hinaus macht die Nutzung der Blockchain-Technologie den Prozess sicherer, da er unempfindlich gegenüber zentralisierter Manipulation und Fälschung ist. Alles in allem ist Krypto-Vesting entscheidend dafür, langfristige Entwicklung von Projekten zu unterstützen, spekulatives Handeln zu verringern und das Vertrauen von Investoren zu stärken.

Risiken und Herausforderungen beim Krypto-Vesting

Regulatorische Unsicherheiten, Schwachstellen in Smart Contracts, Liquiditätsrisiken, fehlende Standardisierung und die Ausgewogenheit von Anreizen stellen Herausforderungen für die Wirksamkeit des Krypto-Vestings dar.

Krypto-Vesting bietet notwendige Anreize, birgt aber auch Risiken und Schwierigkeiten. Rechtliche Bedenken können sich aus regulatorischen Unsicherheiten im sich entwickelnden Kryptowährungs-Ökosystem ergeben, die die Durchsetzung von Vesting-Verträgen beeinflussen können.

Token-Bestände könnten durch Fehler in Smart Contracts und Codefehler kompromittiert werden, die unerwartete Ergebnisse oder Sicherheitsverletzungen zur Folge haben. Einmal freigeschaltet, können die mit gevesteten Token verbundenen Liquiditätsrisiken plötzliche Marktschwankungen oder sogar Verkäufe auslösen.

Darüber hinaus können Investoren verwirrt werden, wenn die Vesting-Verfahren unter den Projekten nicht einheitlich sind. Die ideale Balance zwischen der Anerkennung von Engagement und der Sicherstellung des Projekterfolgs zu finden, ist ein ständiger Kampf. Insgesamt erfordert die sachgerechte Handhabung der Komplexität des Krypto-Vestings eine sorgfältige Berücksichtigung von rechtlichen, technologischen und marktbezogenen Belangen.

Quelle: Cointelegraph

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