Seit dem vierten Bitcoin-Halving hat sich einiges entwickelt. In diesem Artikel wird erklärt, worum es dabei geht. Wir haben uns für den Artikel von Coindesk entschieden, da es sich um ein Update eines bereits etwas älteren Artikels handelt. Die Themen der schrumpfenden Belohnungen und deren Ersatz durch Transaktionskosten bleiben weiterhin von Bedeutung. Gleichzeitig sind seitdem bedeutende Entwicklungen zu verzeichnen: Mehrere Länder sind in das Bitcoin-Mining eingestiegen, wobei sie weniger auf Rentabilität achten müssen als Unternehmen. Im Januar wurden verschiedene US-Spot-Bitcoin-ETFs genehmigt, die beträchtliche Kapitalzuflüsse in Bitcoin ermöglichen, da Institutionen über diese ETFs an Bitcoin teilhaben können, ohne ihn direkt erwerben zu müssen. Dies dürfte die Kurse weiter antreiben. Sollten sie sich im Vergleich zum Stand vor dem Halving verdoppeln, blieben die Blockbelohnungen in Fiat-Währung gerechnet unverändert.

Bitcoin Halving erklärt

Alyssa Hertig – Update 08. März 2024

Die letzte Bitcoin-Halbierung fand am 11. Mai 2020 statt, und die nächste wird voraussichtlich im April 2024 erfolgen. Aber was ist ein Halving, wie wirkt es sich auf den Preis aus, und was bedeutet es für die Miner und die langfristigen Aussichten der Kryptowährung?

Das Bitcoin Halving, auch bekannt als „das Halving“, ist der Name für eines der am sehnlichsten erwarteten Ereignisse in der Geschichte von Bitcoin. Im Mai 2020 halbierte sich die Anzahl der Bitcoin (BTC), die alle 10 Minuten in Umlauf gebracht werden – bekannt als Blockbelohnungen – von 12,5 auf 6,25. Dies ist ein Meilenstein, der leicht vorherzusehen war, denn er findet alle 210.000 Blöcke (ungefähr alle vier Jahre) statt und hatte sich vor 2020 bereits zweimal ereignet. Die Aussicht auf mögliche Reichtümer zieht so viel Aufmerksamkeit auf diese Ereignisse. Die Anzahl der neu in Umlauf kommenden Bitcoin schrumpft, aber die Nachfrage sollte theoretisch gleich bleiben, was möglicherweise den Preis der Bitcoin in die Höhe treibt. Daher hat das Ereignis leidenschaftliche Debatten über Bitcoin-Preisprognosen und die Reaktion des Marktes inspiriert.

„Die Theorie ist, dass weniger Bitcoin zum Kauf verfügbar sein werden, wenn Miner weniger zu verkaufen haben“, sagte Michael Dubrovsky, Mitbegründer von PoWx, einer gemeinnützigen Krypto-Forschungsorganisation.

Doch der periodische Rückgang der Bitcoin-Prägerate könnte eine tiefere Bedeutung haben als jede kurzfristige Preisbewegung für die Funktionsweise der Währung. Die Blockbelohnung ist ein wichtiger Bestandteil von Bitcoin, einer, der die Sicherheit dieses führerlosen Systems gewährleistet. Da die Belohnungen in den kommenden Jahrzehnten auf null sinken, könnte dies potenziell die wirtschaftlichen Anreize untergraben, die die Sicherheit von Bitcoin stützen.

Für diejenigen, die versuchen, dieses komplexe Thema zu verstehen, hier ist alles, was ihr wissen müsst.

Was ist das Bitcoin Halving?

Neue Bitcoins gelangen als Blockbelohnungen in den Umlauf, die durch die Anstrengungen von „Minern“ erzeugt werden, die teure elektronische Ausrüstung verwenden, um sie zu verdienen oder zu „minen“. Ungefähr alle vier Jahre halbiert sich die Gesamtzahl der Bitcoins, die Miner potenziell gewinnen können.

Im Jahr 2009 wurden erfolgreiche Miner mit 50 Bitcoin alle 10 Minuten belohnt. Drei Halvings später werden alle 10 Minuten 6,25 Bitcoins ausgegeben.

Der Prozess wird enden, sobald die Anzahl der im Umlauf befindlichen Bitcoins 21 Millionen erreicht. Eine beliebte Schätzung ist, dass dies ungefähr im Jahr 2140 geschehen wird.

Wer legte den Verteilungsplan von Bitcoin fest? Warum?

Der pseudonyme Schöpfer von Bitcoin, Satoshi Nakamoto, der möglicherweise eine Einzelperson oder ein Team war, verschwand etwa ein Jahr, nachdem sie die Software veröffentlicht hatten. Daher sind sie nicht mehr verfügbar, um zu erklären, warum sie diese spezielle Formel für das Hinzufügen neuer Bitcoins zur Zirkulation gewählt haben.

Frühe E-Mails, die von Nakamoto verfasst wurden, geben jedoch etwas Aufschluss über das Denken der geheimnisvollen Figur(en).

Kurz nach der Veröffentlichung des Bitcoin-Whitepapers fasste Nakamoto die verschiedenen Möglichkeiten ihrer gewählten Geldpolitik (den Zeitplan, nach dem Miner Blockbelohnungen erhalten) zusammen und überlegte, unter welchen Umständen dies zu Deflation (wenn die Kaufkraft einer Währung steigt) oder Inflation (wenn die Preise für mit einer Währung kaufbare Güter und Dienstleistungen steigen) führen könnte. (Vgl. Satoshi Nakamoto Institute)

Zu diesem Zeitpunkt konnte Nakamoto nicht wissen, wie viele Menschen das neue digitale Geld verwenden würden (falls überhaupt jemand).

Sie erläuterten nur sehr wenig, warum sie die spezielle Formel wählten, die sie taten:

„Coins müssen irgendwie anfänglich verteilt werden, und eine konstante Rate scheint wie die beste Formel“, schrieben sie.

Die Gesamtzirkulation wird 21.000.000 Coins betragen. Sie wird an die Netzwerkknoten verteilt, wenn sie Blöcke erstellen, wobei die Menge alle 4 Jahre halbiert wird. Erste 4 Jahre: 10.500.000 Coins, nächste 4 Jahre: 5.250.000 Coins, darauf folgende 4 Jahre: 2.625.000 Coins, weitere 4 Jahre: 1.312.500 Coins usw…

Satoshi Nakamoto

Bei den meisten staatlich ausgegebenen Währungen verfügt eine Zentralbank, wie zum Beispiel die US-amerikanische Federal Reserve, über Werkzeuge, die es ihr ermöglichen, Dollar in Umlauf zu bringen oder aus dem Umlauf zu nehmen. Wenn die Wirtschaft zum Beispiel schwächelt, kann die Fed den Umlauf erhöhen und das Verleihen fördern, indem sie Wertpapiere von Banken kauft. Alternativ kann die Fed, wenn sie Dollar aus der Wirtschaft entfernen möchte, Wertpapiere aus ihrem Konto verkaufen.

Bitcoin ist, zum Guten oder Schlechten, ein wenig anders. Zum einen ist der Lieferplan nahezu in Stein gemeißelt.

Im Gegensatz zur Geldpolitik staatlich ausgegebener Währungen, die sich durch politische Prozesse und menschliche Institutionen entfaltet, ist die Geldpolitik von Bitcoin in einen Code geschrieben, der im Netzwerk geteilt wird. Eine Änderung würde eine immense Koordination und Zustimmung innerhalb der Gemeinschaft der Bitcoin-Nutzer erfordern.

„Im Gegensatz zu den meisten nationalen Währungen, die wir kennen, wie Dollar oder Euro, wurde Bitcoin mit einem festen Angebot und einem vorhersehbaren Inflationsplan entworfen. Es wird niemals mehr als 21 Millionen Bitcoins geben. Diese vorherbestimmte Zahl macht sie knapp, und es ist diese Knappheit zusammen mit ihrer Nützlichkeit, die ihren Marktwert weitgehend beeinflusst“, schrieb das Krypto-Wallet-Unternehmen Blockchain.com in einem Blogbeitrag vor der Halbierung 2016.

Ein weiteres einzigartiges Merkmal von Bitcoin ist, dass Nakamoto das Blockbelohnungssystem so programmierte, dass es mit der Zeit abnimmt. Das ist eine weitere Art, wie es sich von der Norm für moderne Finanzsysteme unterscheidet, bei denen Zentralbanken die Geldmenge kontrollieren. Im starken Kontrast zur halbierenden Blockbelohnung von Bitcoin hat sich das Angebot des Dollars seit 2000 ungefähr verdreifacht. (Vgl. FED)

Nakamoto hinterließ Hinweise darauf, dass sie Bitcoin aus politischen Gründen erschaffen haben. Der erste Bitcoin-Block zeigt die Schlagzeile eines Zeitungsartikels: „The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks“ [„The Times 03. Jan. 2009 Kanzler am Rande des zweiten Rettungspakets für Banken.“].

Viele haben diese Aussage als Zeichen für Nakamotos politische Überzeugungen und Ziele interpretiert. (Vgl. The Times) Wird Bitcoin weitgehend angenommen, könnte es potenziell die Macht von Banken und Regierungen über die Geldpolitik verringern, einschließlich der Rettungsaktionen für schwächelnde Institutionen. Wie bei der Blockbelohnung gezeigt, kann keine zentrale Entität Bitcoin außerhalb des strengen Zeitplans erschaffen.

Wie beeinflusst das Halving den Bitcoin-Preis?

Ein Bitcoin-Halving zieht vor allem deshalb so viel Aufmerksamkeit auf sich, weil viele glauben, dass es zu einem Preisanstieg führen wird. Die Wahrheit ist, niemand weiß, was passieren wird.

Bisher hat Bitcoin drei solcher Halvings erlebt, auf die wir als Präzedenzfälle zurückblicken können.

Das Halving von 2012 lieferte die erste Demonstration darüber, wie die Märkte auf Nakamotos unkonventionellen Lieferplan reagieren würden. Bis dahin wusste die Bitcoin-Gemeinschaft nicht, wie sich ein plötzlicher Rückgang der Belohnungen auf das Netzwerk auswirken würde. Wie sich herausstellte, begann der Preis kurz nach dem Halving zu steigen.

Das zweite Halving im Jahr 2016 wurde mit großer Spannung erwartet, wobei CoinDesk einen Live-Blog zu dem Ereignis führte und Blockchain.com einen „Countdown“ veröffentlichte. Jedes Halving hat zu intensiven Spekulationen darüber geführt, wie das Ereignis den Bitcoin-Preis beeinflussen würde. (Vgl. Blockchain.com)

Am 16. Juli 2016, dem Tag des zweiten Halvings, fiel der Preis um 10 Prozent auf 610 Dollar, erholte sich jedoch schnell wieder auf das Niveau davor.

Obwohl die unmittelbare Auswirkung auf den Preis von Bitcoin gering war, reagierte der Markt letztendlich im Laufe des Jahres nach dem zweiten Halving. Einige argumentieren, dass der Anstieg ein verzögertes Ergebnis des Halvings war. Die Theorie besagt, dass, wenn das Angebot von Bitcoin sinkt, die Nachfrage nach Bitcoin gleich bleibt, was den Preis nach oben treibt. Betrachtet man den Bitcoin-Preis 365 Tage nach dem zweiten Halving, kann man sehen, dass er um 284% auf 2.506 Dollar gestiegen ist.

Betrachtet man das jüngste Halving, kann man auch sehen, dass der Preis von Bitcoin ein volles Jahr nach dem Ereignis weiterhin bullisch verlief. Dieses Mal stieg er um mehr als 559%.

Warum erhalten Miner diese Belohnungen?

Ohne Blockbelohnungen würde Bitcoin überhaupt nicht funktionieren.

Wie der pseudonyme unabhängige Forscher Hasu es formulierte, gibt es zwei Teile, um Bitcoin zum Funktionieren zu bringen.

„Der Kontostand des Bitcoin-Ledgers sollte die Frage ‚Wer besitzt was, wann?‘ beantworten“, erzählte Hasu CoinDesk.

Der erste Teil, „wer besitzt was?“, wird durch Kryptographie gelöst. Nur der Besitzer eines privaten Schlüssels (der wie ein geheimer Zugangscode ist) kann die Bitcoin ausgeben.

„Die Spieltheorie, die Bitcoin sichert, erfordert, dass a) Miner einen Anreiz haben, ehrliche Blöcke zu minen [und] b) Miner Kosten haben … beim Versuch von Unehrlichkeit.“

„Die zweite Hälfte (‚wann?‘) ist die große Herausforderung und war vor Bitcoin ungelöst“, erklärte Hasu.

Andernfalls ist es für Menschen einfach, ihre Coins „doppelt auszugeben“, was effektiv Geld aus dem Nichts erschafft.

Ohne die Blockbelohnungen wäre das Netzwerk im Chaos. Hasu erklärt, dass Miner, wenn sie genügend Rechenleistung haben, das Netzwerk auf zwei Arten angreifen können: indem sie Coins doppelt ausgeben oder indem sie verhindern, dass Transaktionen durchgeführt werden. Aber sie sind stark davon abgehalten, eines von beiden zu versuchen, denn dann würden sie riskieren, ihre Blockbelohnungen zu verlieren.

„Die Spieltheorie, die Bitcoin sichert, erfordert, dass a) Miner einen Anreiz haben, ehrliche Blöcke zu minen [und] b) Miner Kosten haben … beim Versuch von Unehrlichkeit“, sagte Dubrovsky.

Mit anderen Worten, Miner werden Geld verlieren, wenn sie sich nicht an die Regeln halten.

Je mehr Rechenleistung Miner auf Bitcoin richten, desto schwieriger ist es, das Netzwerk anzugreifen, da ein Angreifer einen erheblichen Teil dieser Verarbeitungskraft, bekannt als Hashrate, benötigen würde, um einen solchen Angriff durchzuführen.

Je mehr Geld sie durch Blockbelohnungen verdienen können, desto mehr Mining-Kapazität fließt zu Bitcoin, und damit ist das Netzwerk umso besser geschützt.

Was passiert, wenn die Blockbelohnungen sehr klein werden oder ganz auslaufen?

Das ist der Grund, warum die periodische Abnahme der Belohnungen letztendlich ein Problem werden könnte.

Miner benötigen einen Anreiz für ihre Tätigkeit. Sie müssen bezahlt werden. Sie betreiben diese teuren, stromfressenden Computer schließlich nicht zu ihrer eigenen Gesundheit.

Aber die Konsequenz des Rückgangs der Blockbelohnungen ist, dass sie schließlich auf nichts schrumpfen werden. Transaktionsgebühren, die Benutzer jedes Mal zahlen, wenn sie eine Transaktion senden, sind der andere Weg, auf dem Miner Geld verdienen. (Theoretisch sind diese Gebühren optional, obwohl in der Praxis eine Transaktion ohne Gebühr möglicherweise lange warten muss, um verarbeitet zu werden, wenn das Netzwerk überlastet ist; die Höhe der Gebühr wird vom Benutzer oder ihrer Wallet-Software festgelegt.) Es wird erwartet, dass die Gebühren zu einer wichtigeren Einkommensquelle für Miner werden, wenn die Blockbelohnung fällt.

„In einigen Jahrzehnten, wenn die Belohnung zu klein wird, wird die Transaktionsgebühr zur Hauptentschädigung für die Knoten. Ich bin sicher, dass es in 20 Jahren entweder ein sehr großes Transaktionsvolumen geben wird oder gar keines“, schrieb Nakamoto.

Aber schon lange betrachten Bitcoin-Forscher die Möglichkeit, dass Transaktionsgebühren nicht ausreichen werden. Zum einen bedeutet das, dass Transaktionen mit der Zeit teurer werden müssen, um das Netzwerk sicher zu halten.

„Es ist unmöglich vorherzusagen, was passieren wird, aber wenn wir ein System wollen, das 100 Jahre bestehen könnte, sollten wir auf den schlimmsten Fall vorbereitet sein.“

„Das kann wirklich nicht funktionieren ohne sehr teure Transaktionskosten, weil Bitcoin nicht riesige Mengen an Transaktionen on-chain verarbeiten kann“, sagte Dubrovsky.

Und wie oben besprochen, sind es die Mining-Belohnungen, die mehr Rechenleistung zu Bitcoin ziehen und es gegen Angriffe härten, die versuchen, die Regeln des Netzwerks zu umgehen. Es ist unklar, ob eine zukünftig reduzierte Blockbelohnung dieselbe Anziehungskraft für Miner haben wird, selbst wenn sie durch Gebühren ergänzt wird.

„Ich glaube nicht, dass dieses Halving Bitcoin signifikant unsicherer machen wird, aber in acht bis zwölf Jahren könnten wir in ernsten Schwierigkeiten stecken“, sagte Hasu.

Ein Teil des Problems ist, dass mehr als ein Jahrzehnt nach der Geburt von Bitcoin der Markt immer noch herausfindet, was der wahre Preis für den Schutz des Netzwerks vor Angreifern ist.

„Niemand kennt das richtige Maß an Sicherheit, das benötigt wird, um Bitcoin sicher zu halten. Derzeit zahlt Bitcoin so etwas wie 5 Milliarden Dollar pro Jahr aus und es gibt keine erfolgreichen Angriffe; jedoch gab es keine Preisfindung. Bitcoin könnte zu viel zahlen. Um wirklich herauszufinden, welches das minimale Sicherheitsniveau ist, das benötigt wird, um Angriffe zu vermeiden, müssten die Mining-Belohnungen auf einen Punkt gesenkt werden, an dem Angriffe beginnen, und dann erhöht werden, bis die Angriffe aufhören“, argumentierte Dubrovsky.

„Natürlich wäre dies katastrophal für Bitcoin, wie es derzeit konzipiert ist, aber es könnte wirklich zu einer Art Szenario wie diesem kommen, wenn die Belohnungen schwinden und die Bitcoin-Gemeinschaft nichts dagegen unternimmt“, fügte er hinzu.

Hasu sagte, er „hoffe“, dass die Transaktionsgebühren letztendlich ausreichen werden, um die Sicherheit von Bitcoin zu incentivieren, aber er denkt, es sei sinnvoll, den „schlimmsten Fall“ zu erwarten.

„Es sollte klar sein, dass der Anreiz, Bitcoin heute anzugreifen, größer ist als vor fünf Jahren. Wir haben jetzt [den ehemaligen US-Präsidenten Donald] Trump, [den chinesischen Präsidenten Xi Jinping] und andere Weltführer, die kritisch darüber sprechen. Je mehr Bitcoin wächst, desto eher könnten sie es als Bedrohung sehen und sich letztendlich gezwungen fühlen zu reagieren. Das wäre auf jeden Fall der schlimmste Fall“, sagte Hasu.

Diese Frage ist interessant zu betrachten, wenn man über die Zukunftsaussichten von Bitcoin nachdenkt, auch wenn es wie eine weit entfernte Angelegenheit klingen mag.

„Es ist unmöglich vorherzusagen, was passieren wird, aber wenn wir ein System wollen, das 100 Jahre bestehen könnte, sollten wir auf den schlimmsten Fall vorbereitet sein“, sagte Hasu.

„Der schlimmste Fall ist, dass die Nachfrage nach Blockplatz nicht in der dramatischen Weise zunimmt, die notwendig wäre. Infolgedessen würden die Blockbelohnungen letztendlich gegen Null tendieren.“

Aktualisiert am 06.10.2021, um das jüngste Bitcoin-Halving widerzuspiegeln, das am 11. Mai 2020 stattfand.
Aktualisiert am 13.02.2024, um das bevorstehende Bitcoin-Halving widerzuspiegeln, das voraussichtlich im April 2024 stattfinden wird.
Dieser Artikel wurde ursprünglich am 4. Oktober 2022 um 17:04 Uhr veröffentlicht.

Quelle: Coindesk

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